【公众号：HKSecWiKi】 2023-04-19 22:42
珍酒李渡是一家致力提供以酱香型为主的次高端白酒产品的中国白酒公司。根据弗若斯特沙利文的资料，按 2021 年收入计，公司在中国所有白酒公司中排名第 14 位，市场份额为 0.8%。于往绩记录期，公司以达超于行业平均水平的速度增长。公司的增长得益于酱香型白酒在中国的日益流行以及消费者对高端化的喜爱，我们预期将继续受益于该等市场趋势。
在中国，我们经营四个主要的白酒品牌，包括旗舰口品牌珍酒、蓬勃发展的品牌李渡，以及两个地区领先品牌湘窖及开口笑在内的四大白酒品牌。凭借该等知名品牌，我们通过开发种类繁多、芳香醇厚的白酒产品，弘扬中国传统白酒文化，以满足不同的消费者喜好并抓住更广泛的市场机遇。
我们立志传承千年文化，让每一滴琼浆化作相聚的美好记忆。自我们成立起，我们一直致力于打造最优质的产品，为白酒消费者群体带来欢乐。我们忠于历史悠久的传统白酒酿造技术，并利用现代技术使其重新换发活力，开发标志性配方及口味。我们选择将所有酱香型白酒的生产设施设于中国被广泛认为是优质酱香型白酒理想酿造地的贵州遵义地区，确保珍酒产品的独特口感及口味。
招股信息：
IPO 前投资：
公司 IPO 前总共获三次融资，第一次融资完成于 2021 年 10 月 11 日，投资后估值 3.91 亿人民币，约合 4.45 亿港元，每股成本 0.17 元人民币，较发售价中位数折让 98.39%；第二次融资完成于 2021 年 11 月 26 日，投资后估值 44.59 亿美元，约合 350 亿港元，每股成本 1.76 美元；第三次融资完成于 2022 年 6 月 6 日，投资后估值 49.54 亿人民币，约合 388.85 亿人民币，每股成本 1.78 美元。IPO 前投资者承诺禁售期六个月。
保荐人：
珍酒李渡本次由高盛和中信建投联席保荐，稳价人由高盛担任，高盛的保荐和稳价最近一年而言，算中规中矩，起到的权重不高。
财务情况：
营收：2020 年营收 23.98 亿人民币，2021 年营收 51.01 亿人民币，2022 年营收 58.55 亿人民币；
毛利：2020 年毛利为 12.53 亿人民币，2021 年毛利 27.29 亿人民币，2022 年毛利 32.38 亿人民币；
年内亏损：2020 年净利 5.2 亿人民币，2021 年净利 10.41 亿人民币，2022 年亏损 1.92 亿人民币。
一手中签率：
公司全球发售股数49069.98万股，每手股数 200 股，截至发稿，超购 0.48 倍，不会回拨，甲乙组各 122674.95 手，预计 4-8K 人参与，一手中签率 100%。
综合点评：
珍酒李渡做为港股白酒第一股，具备一定的稀缺性，其它方面就没有任何吸引力，下面先看一组和 A 股上市，差不多市值的白酒企业对比数据。
如上数据除了营收增速还看得过去之外，其它数据像净利润率差了同类白酒至少 7 个百分比，净利更是轻微下滑，整体对比下来，财报方面数据明显不如酒鬼酒，口子窑、水井坊。但是发行总市值却一样，并且 A/H 同类公司有折溢价比例，整体算下来没有任何水位，甚至还有点贵。
牛榜评级：铜牛
申购计划：
港股第一只白酒股，唯一能打的也就这个噱头了，100% 的中签率，抛压无限大，现在遍地是便宜货，没必要去赌一个莫名的噱头。我放弃申购！
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