【公众号：HKSecWiKi】 2023-04-18 11:15
$珍酒李渡.HK
公司是一家致力提供以酱香型为主的次高端白酒产品的中国白酒公司。根据弗若斯特沙利文的资料，按 2021 年收入计，公司在中国所有白酒公司中排名第 14 位，市场份额为 0.8%。于往绩记录期，公司以远超于行业平均水平的速度增长。增长得益于酱香型白酒在中国的日益流行以及消费者对高端化的喜爱，公司预期将继续受益于该等市场趋势。在中国，公司经营四个主要的白酒品牌，包括旗舰品牌 珍酒 、蓬勃发展的品牌李渡 ，以及两个地区领先品牌 湘窖 及 开口笑 在内的四大白酒品牌。
公司 4 月 17 日开始招股，招股价是 10.78~12.98 港元，每手股数 200 股，最低申购金额 2622.18 港元，市值 352.65 亿～424.62 亿港元，发行数量 4.91 亿股，属于酒精饮料行业，有绿鞋，无基石。
保荐人是高盛和中信建投，保荐人的业绩一般，近两年保荐过的项目整体首日上涨率为 42.5%。
过去数年，政府加强监管规定，间接影响白酒行业的消费及销售。“三公消费政策” 及《关于开展消费品工业 “三品” 专项行动营造良好市场环境的若干意见》对中国白酒行业产生影响。白酒行业的市场规模由 2017 年的人民币 5,654 亿元减少至 2018 年的人民币 5,364 亿元。同时，中国白酒市场的市场参与者数目由 2017 年的 1,593 名减少至 2021 年的 965 名。政府对白酒的开支减少，令消费转向商务聚会，且亦为白酒行业的稳定健康发展奠定基础。因此，按收入计，中国白酒行业的市场规模由 2018 年的人民币 5,364 亿元增加至 2021 年的人民币 6,033 亿元。
随着消费者购买力提升及白酒品牌高端化，预期中国白酒消费将转向次高端及高端的白酒产品，而次高端及高端白酒产品的市场规模预期将于 2026 年达到人民币 3,719 亿元，2022 年至 2026 年复合年增长率为 12.3%，为所有价格范围的白酒产品中的最高值。次高端及高端的白酒产品的市场份额预期将于 2026 年达到 48.3%，较 2021 年增长 12.6%。
于 2021 年，中国白酒行业市场规模达到人民币 6,033 亿元。于 2021 年，按收入计，15 大公司占总市场份额的 56.2%。于 2021 年，公司在市场参与者中排名第十四，按收入计占中国白酒行业 0.8% 的市场份额。在中国民营公司中排名第四，也是中国白酒行业中提供三种香型白酒产品的第三大公司。
接下来看看公司经营情况，公司从 2020~2022 年的营业收入分别是 23.99 亿、51.02 亿，58.56 亿，2022 年营收同比增长 14.79%；2020~2022 年的净利润分别是 5.2 亿、10.32 亿、10.3 亿，2022 年的净利润同比增长-0.23%。
由于上市开支和发行于一名投资者的金融工具公允价值变动等原因，按非国际财务报告准则计算，2022 年经调整净利润是 11.97 亿，同比增长 11.8%。
再来看看申购人气，目前申购倍数是 0.38 倍，虽然从这个数据看上去申购人气也一般，不过今天是招股第一天，截止发稿时间还没到 16 点，等招股结束时申购人气应该也不会太差。
申购策略：
公司是一家致力提供以酱香型为主的次高端白酒产品的中国白酒公司，在市场参与者中排名第十四，按收入计占中国白酒行业 0.8% 的市场份额。2021 年公司业绩操持着快速增长，只是 2022 年净利润还略微下滑了 0.23%，不过按非国际财务报告准则计算，2022 年经调整净利润还是同比增长了 11.8%。保荐人业绩一般，关键是公司发行市值也不小却没有基石，对比 A 股的茅台、五粮液、洋河股份等公司，市盈率也都在差不多区间，只是一般港股公司相比 A 股都要打折的，应该说估值也不便宜。而且李渡确实没有上面的几款酒有名，就看市场情绪了，港股白酒第一股不知道会不会有人炒作，一手才 2000 多，建议感兴趣的朋友摸个一两手，谨慎的朋友就放弃吧，本人不大懂酒，还是放弃了。
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