【公众号：HKSecWiKi】 2022-12-30 20:56
公司是中国领先的燃料电池系统制造商，主要为客车及货车等商用车设计、开发并制造燃料电池系统及电堆（系统的核心零部件）。根据灼识谘询报告，按 2021 年燃料电池系统总销售功率计算，公司在中国燃料电池系统市场排名第一，市场份额为 27.8%，而于 2021 年，燃料电池系统佔中国商用车新能源系统总销量约 0.8%，其余总销量则由锂电池系统占据。
公司 12 月 29 日开始招股，招股价是 60~76 港元，每手股数 50 股，最低申购金额 3838.32 港元，市值 70.51~89.31 亿港元，发行数量 1762.8 万股，属于工业零件及器材行业，有绿鞋。
保荐人是国泰君安和智富融资，保荐人近两年整体业绩比较差，国泰君安近两年保荐过的项目首日上涨率只有 25%，而智富融资近两年没有保荐过项目，过往业绩无从参考。
一共有两名基石，分别是 Astonish Investment Pte. Ltd.和嘉实基金。按中间价计算，基石合计总认购 3.88 亿港元，占总发行数的 32.34%，基石占比一般。
2000 年至 2014 年，燃料电池汽车行业处于发展初期阶段，主要集中于产品研发，是中国政府所确定及支持的国内战略性新兴行业。经过多年的技术发展，首批燃料电池汽车于 2015 年成功投放市场。2017 年至 2021 年，中国燃料电池汽车销量由 1.3 千辆增长至 1.6 千辆，复合年增长率为 5.8%。2020 年及 2021 年上半年政策推广的进度受 COVID-19 影响而放缓，燃料电池汽车示范应用推广政策延迟落地，燃料电池汽车销量因而下降。受到示范城市群自 2021 年下半年起出台并落实具体政策、加氢成本及燃料电池系统成本下降等因素的驱动，预期燃料电池汽车销量将于 2026 年超过 48.2 千辆。
2017 年至 2021 年，中国燃料电池系统装机量从 37.8MW 提高至 172.7MW，复合年增长率为 46.2%。未来预计中国燃料电池系统装机量将迎来快速增长，在 2026 年达到 7,679.8MW，2021 年至 2026 年复合年增长率为 113.6%。2017 年至 2021 年，在燃料电池汽车产销量增长的驱动下，中国燃料电池系统销量由 1,500 套增长至 2,200 套，复合年增长率为 9.0%，并预计将于 2026 年达到年销量 52,900 套，2021 年至 2026 年复合年增长率为 89.5%。
接下来看看公司经营情况，公司从 2019~2021 年的营业收入分别是 5.54 亿、5.72 亿、6.29 亿，2021 年营收同比增长 9.97%；2019~2021 年净利润分别是 4589.9 万、-976.2 万、-1.85 亿，2021 年的净利润同比增长-1799.04%。
公司 2022 上半年营收 2.69 亿，同比增长 128.52%，净利润-8155.6 万，同比增长-128.49%。
再来看看申购人气，目前申购倍数是 0.07 倍，从这个数据看上去人气还是比较差的，看来大多数人都不看好。
申购策略：
公司是客车和货车领域中国领先的燃料电池系统制造商，虽然中国燃料电池系统市场排名第一，但整体在新能源领域中还是占比较小。公司的营收每年都保持着稳步增长，但是净利润却是连年亏损。公司保荐人业绩比较差，基石占比也不高，申购人气也比较差，最关键的是公司还是二次上市股，公司之前早已在 A 股上市，对于二次上市股主要还是看定价比 A 股折让多少，一般港股和 A 股两地上市的港股的定价都要比 A 股再打个七八折，总的来说二次上市股还是没多大意思，建议放弃申购吧！
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