卫龙(09985.HK)

保荐人: 摩根士丹利亚洲有限公司  中国国际金融香港证券有限公司  瑞银证券香港有限公司

上市日期 2022 年 12 月 15 日 (周四) 

招股价格:10.40 港元-11.40 港元 

集资额:10.03 亿港元 -10.99 亿港元 

每手股数 200 股 

入场费 2302.97 港元 

招股日期 2022 年 12 月 05 日—2022 年 12 月 08 日 

招股总数 9639.70.00 万股 

国际配售 8675.72 万股 ,约占 90% 

公开发售 963.98 万股 ,约占 10%

总市值 244.52 亿港元-268.03 亿港元

发行比例  4.10%

公司介绍公司是中国领先的辣味休闲食品企业,拥有强劲的增长势头。根据弗若斯特沙利文的资料,按 2021 年零售额计,公司在中国所有辣味休闲食品企业中排名第一,市场份额达到 6.2%,且在调味面制品及辣味休闲蔬菜制品细分品类的市场份额均排名第一。目前,卫龙的主要产品有三大类,分别为调味面制品(大面筋、小面筋、麻辣棒、小辣棒及亲嘴烧),菜制品(魔芋爽及风吃海带),豆制品及其他产品(软豆皮、卤蛋及肉制品)。

公司财务数据营收:2019 年营收 33.85 亿人民币,2020 年营收 41.20 亿人民币,2021 年营收 48 亿人民币,2022 年截至 6 月 30 日最近 12 月营收 47.58 亿人民币;毛利:2019 年毛利同样 12.54 亿人民币,2020 年毛利同样 15.66 亿人民币,2021 年毛利 17.93 亿人民币,2022 年截至 6 月 30 日最近 12 月毛利 18.05 亿人民币;年内利润:2019 年利润 6.58 亿人民币,2020 年利润 8.18 亿人民币,2021 年亏损 8.26 亿人民币,2022 年截至 6 月 30 日最近 12 月利润 2.08 亿人民币。

公司估值估值:26.68-29.24,不考虑行业啥的,就看这个绝对数,放在港股给人的第一感觉都是挺高的,不过如果放在 A 股就不同了,看了下 A 股的休闲食品板块,平均估值是 40 多倍。

打新分析辣条第一股卫龙,名声在外,虽然今年财报上显示亏损 2 亿多,其主要原因是补偿 IPO 前投资者损失,所以不用太在意,这个数据,去年的净利润算 PE26-29 倍基本上符合公司的价值,其营收放缓倒是一个事实。看了 A 股几家差不多规模的休闲食品公司,市盈率基本上差不多,但是拿港股同类型公司来比,市盈率普遍在 10-20 左右,这样又偏高了,然后特意把辣味上市公司周黑鸦、煌上煌、绝味食品拿过来对比,就还好。所以不能这么去比,现在卫龙看点是辣条龙头企业,顶着辣条第一股的头衔,应该不会太拉跨,IPO 前投资者一众大佬,都还亏损 55%,按往常经验来说,龙头企业普遍上市享受较高估值,PE 相对较高,所以卫龙这一波调低了总市值,目前的价格不算贵,但也不便宜,所以还是看情绪面多一些。现在疫情放开预期,消费复苏这条线,卫龙刚好可以搭上,再加上龙头多一条命。估计暗盘以及首日表现大概上涨百分之十几左右。这个票如果想要多赚一些,就需要多打几手!

风险点当前估值不算便宜!上市当日市场环境不佳,公司股价存在破发可能性,毕竟当前港股市场还没有完全从熊市中恢复过来!

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