【公众号：HKSecWiKi】 2022-09-29 22:40
今日上市的两只新股万物云和零跑汽车，全部破发，尤其零跑汽车，首日高大跌幅 41.56%，真的要成零跑！当时这两只都选择放弃申购。飞天云动开始招股，根据招股书简单分析，给出牛榜评级和申购计划。
招股信息：
公司简介：
公司于中国提供 AR/VR 内容及服务，且具体而言，于往绩记录期间，向广告客户提供的 AR/VR 营销服务对收入的贡献最大。根据艾瑞咨询的资料，按收入计，公司于中国的 AR/VR 内容及服务市场排名第一，于 2021 年占市场份额的 2.6%。按收入计，公司亦在中国的 AR/VR 服务市场（为 AR/VR 内容及服务市场的一部分）排名第一，于 2021 年占市场份额的 13.5%。根据艾瑞咨询的资料，2021 年中国 AR/VR 内容及服务的市场规模（按收入计）为人民币 217 亿元，预期将由 2022 年的人民币 357 亿元增加至 2026 年的人民币 1302 亿元，复合年增长率为 38.2%。
公司于 2017 年 4 月由游戏业务转向 AR/VR 内容及服务业务，于 2019 年 5 月完成转型。尽管公司在 AR/VR 内容及服务业务的经营历史有限，通过积累的经验及专业知识，公司已创建提供各种与 AR/VR 相关服务的业务，主要包括：1、AR/VR 营销服务、2、AR/VR 内容、3、AR/VR SaaS、4、IP 业务
历史及基石情况：
飞天云动 IPO 前总共完成多轮融资，境内最后一轮 C 轮完成于 2021 年 11 月，每股最高成本 0.98 元人民币，约合 1.06 港币，较发行价中位数折让 56.55%，IPO 前投资者禁售期 6 个月。
本交发行引入 5 名基石投资者，认购总金额 1.67 亿人民币，按下限定价占比 31.59%，按中位数定价占比 27.44%，按下限定价占比 24.23%，基石禁售期 6 个月。
保荐人及稳价人：
飞天云动由申万宏源独家保荐，稳价人亦由申万宏源担任，申万宏源历史 最近的几个保荐项目都以破发告终，更早之前的数据不具备太高参考价值，具体如图。
财务情况：
营收：2019 年营收 2.51 亿人民币，2020 年营收 3.39 亿人民币，2021 年营收 5.95 亿人民币，2022 年截至 3 月底最近 12 月营收 6.85 亿人民币；
毛利：2019 年毛利 7532.5 万人民币，2020 年毛 1.05 亿人民币，2021 年毛利 1.75 亿人民币，2022 年截至 3 月底最近 12 月毛利 2.11 亿人民币；
年内溢利：2019 年净利 4187.9 万人民币，2020 年净利 6025.2 万人民币，2021 年净利 7171.9 万人民币，2022 年截至 3 月底最近 12 月净利 1.01 亿人民币。
一手中签率：
飞天云动全球发售股数27150万股，每手股数 1000 股，截至发稿，超购 3.43 倍，看首日情况有点小热，但回拨的可能不大，假设不回拨甲乙组各 13575 手，预计 3K-5K 人参与，一手中签率 100% 左右。
综合点评：
飞天云动成立于 2008 年，于 2017 年 7 月在新三板上市，推出首个 AR/VR SaaS 平台，于 2019 年于新三板除牌，并推出更新版 AR/VR SaaS 平台（万界智慧营销平台），该平台全面覆盖电商、教育、汽车、文旅及直播行业。且于 2021 年宣布将发布飞天元宇宙平台。
目前公司主要营收来源于 AR/VR 营销服务（2021 占比 63.2%）、AR/VR 内容（2021 占比 27.1%）、AR/VR SaaS/IP/其它等占比 9.7%，公司在 AR/VR 内容及服务市场排名第一，业绩增长速度一般，元宇宙概念，当前也跌得一塌糊涂，本次公司发行市值并不低，市盈率高达 51.22-66.75 多倍，当前港股各行业龙头市值都很便宜，SaaS 概念更不用说，大部分 SaaS 都跌没了，所以不具备太大吸引力。
牛榜评级：铜牛
申购计划：
现在港股市场环境太差了，我不参与。
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