【公众号：HKSecWiKi】 2022-06-27 11:18
港股最近领涨全球主要股市，和 A 股遥相呼应，股市是经济的先行指标，再次说明全球资本看好中国经济的发展前景。
随着股市回暖，前几个月被耽误的新股 IPO 又开始稳步推进，国内最大的智慧 CRM 玄武云启动招股，打新人摩拳擦掌，我们一起来看看这家公司的投资价值如何？
一、招股信息
二、公司概况
玄武云，成立于 2010 年，是一家综合智慧 CRM(客户关系管理) 服务商，主要通过云和全触点通信、人工智能、数据智能能力，为客户提供 CRM 服务，覆盖客户全渠道及全生命周期，助力其业务获得成功。
根据第三方数据，按 2021 年收入计，玄武云科技是国内最大的智慧 CRM 服务供应商，市场份额为 13.8%。
公司的用户主要集中在快速消费品、金融科技、媒体、电信及公用事业实体和政府机构。按中国智慧 CRM 服务市场 2020 年收益计，在金融、TMT 及政企行业，公司的排名分别处于第一、第一及第三。
财务数据显示，玄武云科技 2019 年～2021 年的收入分别为 6.00 亿元、7.97 亿元和 9.92 亿元；经调整后的净利润分别为 1348 万元、2931 万元和 3100 万元。
公司主要有两大业务，分别为 CRM PaaS 服务及 CRM SaaS 服务，去年收入分别为 5.5 亿元人民币及 4.4 亿元人民币，并分别按年升 20.4% 及 30.2%。
玄武云通过 PaaS+SaaS 服务的布局，打造了多元化的产品矩阵，从而形成了独特的竞争壁垒，这主要体现在两个方面：
其一是为产品的交叉销售打下坚实基础。通过不同产品的营销引流，获取新用户的边际成本降低，公司业务发展更具成本效益。
其二是多元化的产品矩阵可提升客户黏性。客户使用玄武云的多项产品和服务，在对自身业务产生积极影响后，可能会基于自身新需求来配置玄武云的升级版本或者新产品，从而实现了与玄武云的长期合作。
得益于此，公司核心客户数量稳健增长，据招股书显示，自 2018 年以来，玄武云的核心客户数量分别为 199 名、231 名、266 名、325 名，即使有疫情的影响，核心客户数量依旧不断稳步提升。同时，核心客户的人均贡献值也由 2019 年的 237 万元升至 2021 年的 289 万元。
行业空间巨大，未来可期。
随着云计算、人工智能、数据智能等技术的发展，市场环境发生了巨大的变化，越来越多企业意识到智慧 CRM 服务对提高企业服务质量和运营效率的重要作用，并纷纷加速数字化转型以提升自身竞争力。
数据显示，2021 年我国智慧 CRM 服务市场的总规模为 72 亿元，至 2026 年时，该市场规模有望提升至 368 亿元，5 年复合年增长率达 38.6%。
同时，由于起步较晚，国内智慧 CRM 市场的渗透率仅有 15%，与美国市场接近 50% 的渗透率相比，还存在较大的提升空间。
相对于传统 CRM 产品，智慧 CRM 解决了缺乏定制化产品、运营效率低、难以提升客户留存率的痛点，正成为 CRM 赛道增速最快的细分领域。
三、综合点评
玄武云的最大亮点是已经实现持续盈利，说明商业模式已经跑通，能为客户创造价值，这是公司综合实力的具体体现。
纵观已在港股上市的纯正 SaaS 企业，已实现盈利的寥寥无几，绝大多数处于亏损状态，这主要是因为 SaaS、PaaS 服务在前期需要支出大额的研发费用以及营销开支，因此早期时普遍亏损。
站在当下科网股也要看盈利的时点，已经盈利的玄武云相信会获得投资者更多关注。
玄武云此次 IPO 发行量仅占总股本的 6.14%，最多募资约 2.4 亿，其中基石锁定了 11.5%。也就是说，实际流通盘就只有 2.1 亿，如果是下限定价，流通盘更小，很容易被市场炒起来。
四、预估中签率
香港公开发售 344 万股，每手 500 股，合计 6880 手，在不启动回拨的情况下，甲乙组各获配 3440 手。
玄武云第一天招股即超额认购，目前孖展 4 倍，最终大概率不会超购 15 倍启动回拨。按照 8000人申购算，预估一手中签率 50%，申购 10 手稳中一手。
最近连续几只上市的新股都表现不错，打新人又在骚动，港股打新情绪开始有所好转。
五、本人操作计划
郭二侠计划摸 6 手，预期中 3 手，万把块钱市值，在风险承受范围内，希望借着大盘强势上攻的东风吹起来。
$玄武云.HK $智云健康.HK $比亚迪电子.HK
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