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近期恒生指数调整比较大，在节前跌破 20000 点后又迅速站上了 21000 点。行情不好，近期新股也少了很多，但是节后还是有一只新股要上了。那就是$云康集团.HK ，做医学运营服务的。来看看基本情况吧。
- 股票代码：02325
- 招股价：7.89
- 每手股数：500
- 最小申购金额：3984.77
- 市值：48.38 亿港元
- 行业：医疗及医疗美容服务
- 基石：有
- 绿鞋：有
- 申购截止日期：2022 年 5 月 11 日 12:00 前 (注意各券商截止时间不一样)
- 中签公布&暗盘交易：2022 年 5 月 17 日
- 上市日期：2022 年 5 月 18 日
云康集团是中国的一家医学运营服务提供商，为医疗机构提供全套的诊断检测服务（诊断外包服务及为医联体提供的诊断检测服务），并根据所进行检测的类型及数量收取诊断服务费。大股东达安国际持股 46.96%，是 A 股上市公司$达安基因.SZ 的全资孙公司，同时达安基因也是云康集团的最大供应商，2021 年自达安基因采购额占共采购额的 22.1%。云康集团的主要业绩来源于新冠检测，2021 年收入占比 58.1%。可以说是核酸检测概念股。
市场方面，随着中国利好政策的出台以及公众医疗保健意识的增强，中国的医学运营服务市场快速发展，由 2016 年的人民币 117 亿元增至 2020 年的 307 亿元，复合年增长率为 27.2%。预期中国医学运营服务市场将继续大幅增长，到 2025 年将达到人民币 479 亿元，于 2020 年至 2025 年的复合年增长率为 9.3%。
竞争方面，按 2020 年度医疗运营服务收入算，云康集团排在全国第五位，前四位分别为$金域医学.SH ，$迪安诊断.SZ ，艾迪康和$华大基因.SZ 。如果单独按新冠检测收入算，云康集团超越华大基因排在第四位，也侧面说明了云康的新冠检测收入占比过大。
业绩方面，收入由 2018 年的人民币 5.96 亿元增加至 2019 年的 6.78 亿元，2020 年后由于新冠检测的需求大增，收入大涨至 12.00 亿，并进一步增长到 2021 年的 16.97 亿元，复合年增长率为 41.74%。盈利方面，2018 年亏损 6152 万元，到 2019 年缩小至亏损 2116 万元，2020 年扭亏为盈，盈利 2.76 亿元，到 2021 年扩大到 3.85 亿元。主要是新冠检测的业绩大增且毛利率高。
风险方面：
其他方面，此前的 2021 年 2 月 26 日、2021 年 9 月 6 日以及 2022 年 3 月 21 日先后三次向港交所递交上市申请材料。而在 2021 年 2 月 3 日，最后一次公开发售前投资者为浦银香港，总计 975 万美元，每股成本 1.9504 美元，相对此次公开发售溢价 92.82%。估计浦银香港也没想到这一年多来港股行情下滑这么快。另外浦银香港此次投资有特殊协议，要求在 2022 年 12 月 31 日前完成上市，否则需回购股份。这也许是云康多次递交上市申请的原因之一吧。基石为 Harvest 和亚辉龙（体外产品诊断供应商），保荐人为招银国际和浦银国际（浦银香港关联方）。
综合以上分析，云康集团是国内排名第五的诊断检测服务供应商，得益于新冠疫情，业绩暴涨。但是过于依赖新冠检测的收入，与疫情关联过大，一旦疫情结束，业绩会受到极大影响。另外鉴于目前港股形势不明，此次放弃打新。
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