【公众号：HKSecWiKi】 2021-12-08 15:17
商汤是 “AI 四小龙”「商汤科技、旷视科技、依图科技、云从科技」中最晚递交招股书，在商汤 IPO 前之前，旷视科技、依图科技、云从科技三家已经在科创板大门前转了几圈。但因为种种原因，目前三家公司还未正式招股。
商汤这只 AI 领域的独角兽，汇聚了 40+ 知名教授、250+ 博士、3000+ 科学家和工程师，发 600+ 论文、获得 8000+ 项专利，可谓是人才云集。
一、新股基本信息
二、公司基本情况
A、公司概况
成立于 2014 年的商汤科技是一家行业领先、专注于计算机视觉技术的人工智能软件公司，公司从成立以来，在全球竞赛中获得 70 多项冠军，发表 600 多篇顶级学术论文，拥有 8000 多项人工智能专利及专利申请。
商汤凭借卓越的技术和规模效应，研发了人工智能软件平台，将 AI 模型快速部署在多个场景上，包括智慧商业、智慧城市、智慧生活、智能汽车四大板块，并取得了市场领先地位。
B、主要业务
商汤通过软件平台快速部署人工智能并商业化，为客户提供具有模块化、与原有设备无缝衔接的软件平台。
商汤的智慧商业、智慧城市、智慧生活、智能汽车四大板块运营数据如下：
智慧商业的企业方舟：一站式软件平台，应用于多个垂直行业，包括商业空间管理、住宅物业管理、制造、基础设施、交通、金融服务。
2018-2021 年上半年，企业方舟服务了 539 名、834 名、848 名、635 名智慧商业客户。
智慧城市的城市方舟：通过人工智能模型，将城市视觉信息即时转化成运营洞察、事件警报及管理行动，成为数字城市运营的操作系统，主要为市政府及相关部门等公共部门的终端用户服务。
2018-2021 年上半年，城市方舟部署了 21 个、47 个、94 个、119 个城市。
智慧生活的 SenseME、SenseMARS 及 SenseCare平台：构建赋能 IoT 设备及驱动元宇宙的多层基础设施，SenseME 及 SenseMARS 实现了真实世界及虚拟世界的连接。SenseCare 软件平台赋能诊断、治疗及康复等医疗服务。
2018-2021 年上半年，客户数量分别是 126 名、211 名、236 名、155 名。
智能汽车的绝影：为汽车厂商提供 ADAS 系统、智能座舱系统及 AI-as-a-Service，帮助客户开发并增强自动驾驶能力。
2018-2021 年上半年，客户数量分别是 9 名、19 名、25 名、13 名。
公司通过软件平台，实现了规模经济效益，加快人工智能模型的部署及商业化进度。
C、财务信息
公司从成立以来业绩实现了较高的增长，下表中展示了 2018、2019、2020、2021.6 综合损益情况：
收入：18.53 亿元、30.27 亿元、34.46 亿元、16.51 亿元；
毛利：10.47 亿元、17.19 亿元、24.32 亿元、12.05 亿元；
研发开支：8.49 亿元、19.16 亿元、24.54 亿元、17.72 亿元；
扩损净额：34.33 亿元、49.68 亿元、121.58 亿元、37.13 亿元。
公司通过主要业务，实现了营利连年增长，但公司在每年的研发支出上，也是水涨船高，加上公司的销售成本、运营成本等，每年还是处于亏损状态，四年总亏损接近 250 亿元。
三、投资信息
商汤上市前共有 12 轮融资，融资金额达 52 亿美元，获得近40 家投资机构的青睐，包括阿里、软银、IDG、淡马锡等。其中软银持股 14.88%，阿里持股 7.59%，成为商汤的大股东。
商汤科技上市前最后一轮融资于 2020 年 9 月完成，估值约为 130 亿美元。
商汤科技此次发行引入 9 家基石，总计认购 4.5 亿美元，中国国有企业混合所有制改革基金、上海汽车香港、广发基金、国盛海外控股（香港）、上海人工智能产业股权投资基金、Pleiad 基金、Focustar Capital、Hel Ved、WT。
9 家基石合计认购占比 59.68%，占比很高。其中中国国有企业混合所有制改革基金认购占比最高，达 26.53%。
特别注意的是：最后一轮投资者大部分没有参与基石，至少有 50% 的股份有 6 个月禁售，不知道是不是股东要套现。
四、中签率及乙头打和点
A、中签率
看到这个中签率，也是有点惊讶了，仔细想想，商汤发行的这么多的货，目前大家的认购情绪并没有那么高，如果有 3w-5w 人申购，中签率估计得 100% 了，这不要惊讶。
商汤的回拨比例也比较特殊，不过这不影响申购。
B、乙头打和点
商汤发行的货比较多，乙头申购 200 手，所需资金 806 万，资本加持，乙头预估中签 100 手，计息 6 天，加上融资手续费、中签费，打和点预计在 1%。
五、小结
先说下自己的申购策略：上几个现金吧（随时能撤销的），时刻关注认购市场变化。
以下是个人考虑
商汤的未来展望很美好，规划了自己的商业帝国，目前从公司的盈利状况来看，不是乐观，而且构建的四个业务板块，听起来还是不错，但真正落实起来是否是说的效果不得而知。
公司从 2014 年成立以来，一直在探索，每年的研发成本巨高，“AI 独角兽”，叫 “烧钱独角兽” 也可以？
商汤搭上了元宇宙，不乏有商业噱头在里面，凭借公司的科学家未来或许是非常棒的。
从打新层面来说，保守参与下，毕竟大盘子的公司，也总有些底子。 $商汤-W.HK
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