HKSecWiki新股资讯 2021年09月13日
全网同名 读财报说新股
港交所官网显示，堃博医疗（Broncus）已成功通过港交所的上市聆讯，高盛、海通国际为其联席保荐人。堃博医疗成立于2012年，是介入呼吸病学领域的开拓者，在中国和全球范围内提供创新型肺部疾病解决方案。
做为介入性肺病第一股，堃博医疗的短板和优势都很明显，特别是在弱势市场的情况下，其短板的缺陷盖过了其所体现的优势。本系列分为上下两篇，上篇主要讲下缺陷，给伙伴提示下风险，下篇主要写下优势方面，最后再综合给出申购建议。
一、介入式肺病龙头，竟是疫情重灾股
疫情严重的2020年，收入竟然同比2019年增速下降59.6%，妥妥的疫情重灾股，从公司的解释中得知，疫情期间，大部分客户都采购新冠相关的医用设备，从而变相的缩减其他不相关的设备，而公司的介入式肺病跟新冠并没有直接关联，所以业绩深受疫情影响，本以为同是属于肺部疾病，当却是跟新冠属于完全不同的细分领域，让人大跌眼镜。
二、净利润亏损逐年增大，可预计的几年继续亏损
虽然20年收入较19年大幅下降，但亮点是21年第一季度收入同比20年增速高达3倍，照理说净利润就算不盈利，那至少亏损会缩小的吧，接下来上净利润图
19年利润亏损3200万，20年持续扩大至4824万，而21年收入同比增速3倍的同时，净利润居然从亏损1011万扩大至1339万，也就是营收增速越大，反而带来的利润亏损越大，这样的商业模式令人担忧。
净利润可能并不能很客观的反映公司的经营水平，那我们来看下经调整净利，关于经调整净利知识点请点击 《教你读招股书系列—在香港上市的新股招股书中，经调整净利润是怎么计算得出来的》 查看
经调整后，净利润也亏损持续扩大，那么未来如何呢？
关于这点，管理层倒是很诚实，预计在不久的将来会继续产生亏损
对于我们打新的来说，在弱市下，看不到盈利的新股，都应该保持谨慎。
三、掺水的净利润
上面亏损持续扩大的净利润已经够惨了，还没完，其实更惨，还是回到这张利润产生过程的报表中来，看下划红线的部分
其他收入和收益，是指一些政府补贴，出卖厂房或者处理一些投资所得到的收入，这部分收入都是不可持续的，而且跟主营业务没有关系的，如果比例小倒没什么关系，但是比例太大的话，整个净利润就会失真，应该剔除掉还原真实的净利。
而分别在20年，21年第一季度，其他收入竟然占当期主营收入百分比高达33%和30.6%，数额如此之大，如果剔除掉，还原后的净利润会比现在报表上的更难看
四、库存产品积压，存贬值风险
生产的商品好不好卖，一个指标就够了，那就是存货周转天数，天数越低，意味商品越快售出，证明其产品受欢迎，反之亦然，我们来看下堃博医疗这方面如何
疫情严重的20年，存货周转天数翻倍还说得过去，但就在21年第一季度收入同比大增三倍的情况下，周转天数却还是大增，这就有点欺人太甚了，存货在仓库里时间越久，贬值也就越大，贬值可是直接关联到净利润上的。
五、行业规模小，天花板低
预计到2025年，介入呼吸导航设备市场规模达到188.7百万美元，折合人民币也才12亿规模，相比先瑞达下肢DCB的几亿规模，也就是五十步笑一百步的区别，当时候大家诟病先瑞达行业规模小的问题，堃博医疗也存在
看了这么多信息之后，貌似堃博医疗就一文不值了？
其实也不是，这票也是有一些亮点的，而且就是这些亮点，可以决定最终的申购计划，我们留着下篇文章再来分析。
今天的分享就到这里罗，大伙有空一起交流，么么哒
$心玮医疗-B(06609.HK)$ $先瑞达医疗-B(06669.HK)$ $海伦司(09869.HK)$ $腾讯控股(00700.HK)$ $腾盛博药-B(02137.HK)$ $科济药业-B(02171.HK)$ $启明医疗-B(02500.HK)$ $美团-W(03690.HK)$ $快手-W(01024.HK)$
，
本号深研基本面为主，做到踏踏实实读财报，认认真真说新股，每篇文章都“有逻辑有数据有理论”
如果您也认可喜欢的话，记得点赞、关注我和转发哦么么哒！
Was this helpful?
0 / 0
本文链接： https://www.hksecwiki.com/news/p106891150950804/
由HKSecWiki香港券商百科整理发布，香港证券开户请访问hksecwiki.com